Business in China

Le débat sur la monnaie d'échange des matières premières est particulièrement vif en Chine, qui détient de très importantes réserves d'obligations américaines et de dollars. En mars, Pékin a évoqué l'idée d'une nouvelle monnaie internationale de réserve pour remplacer le billet vert.

 

Le statut du dollar, qui s'est déprécié de plus de 60% par rapport à l'euro depuis janvier 2002, figurera probablement au menu des discussions des dirigeants du G20 lors du sommet de Pittsburgh à la fin du mois. Et les débats porteront inévitablement sur les matières premières.

Les matières premières pourraient être libellées dans d'autres devises. Cela a déjà commencé.

Le Brésil et la Chine ont récemment conclu un accord pour utiliser leurs propres devises sur certains échanges. Cela a du sens puisque la Chine est devenue le principal partenaire commercial du Brésil devant les Etats-Unis.

 

Pour qu'une autre monnaie s'impose, son taux de change devra être flottant et elle devra se faire internationalement accepter. Après tout, il a fallu deux guerres et l'abandon de l'étalon or pour que le dollar obtienne le statut de principale monnaie internationale de réserve aux dépens de la livre sterling.

Il a fallu des dizaines d'années  avant que la livre sterling ne perde son statut de monnaie de réserve, bien après que l'influence de l'empire ait décliné.

 

 

STATU QUO

 

La Chine a pour l'instant mis en sourdine ses projets mais l'idée d'une remise en cause du statut du dollar a déjà fait du chemin, à tel point que certains réfléchissent déjà à des alternatives: l'euro, le yuan ou un panier de devises comme le Droit de tirage spécial (DTS) du Fonds monétaire international.

Le DTS) n'est qu'une devise théorique, qui existe essentiellement entre les banques centrales. Il n'a pas de rôle commercial.

 

L'euro est fréquemment cité par les analystes comme une alternative au dollar pour les matières premières car il est liquide. Mais la création de la monnaie unique européenne est récente et son statut continue d'évoluer; elle devra par ailleurs se faire accepter de tous pour espérer supplanter, un jour, le dollar.

 

Quand les Etats-Unis ont introduit le dollar comme monnaie commune pour l'union, il a fallu plus de 100 ans pour que tous les Etats l'acceptent comme une véritable monnaie.

 

La perspective d'un yuan avec un taux de change flottant semble pour l'instant lointaine car la Chine dépend fortement des exportations, dont une large part sont destinées aux Etats-Unis, pour sa croissance.

Elle ne peut donc pas se permettre de laisser évoluer librement son taux de change car son important excédent commercial pourrait provoquer une appréciation du yuan, au risque de pénaliser les exportations.

 

Un certain nombre de gestionnaires de fonds penchent toutefois en faveur de la devise chinoise car la Chine est l'un des principaux consommateurs mondiaux et la croissance de la demande chinoise pour les matières premières est l'une des plus élevées au monde.

Le yuan est appelé à devenir une monnaie internationale de première importance lorsque la Chine sera une superpuissance.

 

Mais le statu quo devrait perdurer jusque-là, même si la Chine remet en cause une nouvelle fois le statut du dollar.

Si la Chine peut s'en prendre au dollar à intervalles réguliers, ses achats de matières premières pour ses réserves seront d'autant moins chers.

Un recul du dollar a en effet pour conséquence de rendre les matières premières plus abordables pour les pays utilisant d'autres devises.